Por que os cortes nos impostos do selo podem prejudicar os compradores de casas

"HOJE estou a cortar o imposto de selo para milhões de compradores de casas", cantou George Osborne, o ministro das Finanças, no dia 3 de Dezembro, ao anunciar reformas no imposto de selo, um imposto sobre a compra de propriedades. No entanto, escondida nas previsões do Office for Budget Responsibility (OBR), está uma suposição que implica que a maioria dos compradores de casas ficará em pior situação com o corte de impostos. Para cada redução de um ponto percentual no imposto, o OBR assume que os preços das casas aumentarão 1,4%, deixando os compradores com uma conta global maior.

À primeira vista, isso parece estranho. A economia sugere que a sensibilidade dos compradores e vendedores às mudanças no preço – “elasticidade de preço”, no jargão – influencia quem acaba pagando mais pelos “impostos sobre transações”, como o imposto de selo. A oferta de habitação não responde muito ao preço: é difícil construir casas rapidamente para tirar partido de um aumento de preços. Isso significa, de acordo com o raciocínio económico, que, se o imposto de selo for cortado, seria de esperar que os preços subissem e que os vendedores beneficiassem mais do que os compradores.

O que os economistas não esperariam, porém, é que os compradores acabassem numa situação absolutamente pior. Então, por que os compradores ficam com uma conta geral maior? As hipotecas são a chave para resolver o mistério. A maioria dos compradores é o que os economistas chamam de “com restrições de crédito”. O que eles podem gastar em um novo local é limitado pelo que podem pedir emprestado. E o montante que podem pedir emprestado depende, em parte, de quanto dinheiro podem depositar.

O imposto do selo – uma conta que deve ser paga imediatamente na compra de um imóvel – esgota esse dinheiro. Quando é cortado, os compradores podem fazer depósitos mais elevados e pedir mais empréstimos. Como resultado, a procura aumenta, elevando o preço o suficiente para mais do que compensar o benefício do corte de impostos.

Se o OBR estiver certo, os compradores de um imóvel que custa￡300,000 antes da mudança no imposto do selo agora enfrentam￡4,000 menos impostos, mas um preço￡5.600 a mais. Os compradores que não estavam anteriormente no mercado, mas que agora podem pagar um depósito, serão beneficiados, mas este grupo é pequeno. Os principais vencedores são os proprietários, que beneficiam dos preços mais elevados das casas.

Há um paralelo com a principal intervenção do governo no mercado imobiliário: Help to Buy. Esse esquema visa ajudar os compradores que não podem pagar os depósitos, concedendo-lhes empréstimos governamentais. Mas o seu maior efeito é aumentar a procura e, consequentemente, os preços. Os proprietários continuam ganhando com as políticas governamentais.